美国银行在周四发布的一份报告中表示，近期美国国债收益率飙升，且美元异常强势，以史为鉴，这种趋势可能会持续下去。

报告指出，最近的财政和货币政策都与上世纪80年代相似。具体来说，新冠疫情带来的刺激措施，以及随后美联储突然采取的鹰派政策，与40年前的趋势一致。

“我们注意到，上世纪80年代初，当里根经济学导致宽松的财政政策，沃尔克（时任美联储主席）收紧货币政策时，情况也是如此，当时债券收益率走高且美元走强。”美银写道。“我们并不是说利率和汇率将回到上世纪80年代的水平，但市场对类似政策组合的反应是一致的。”

如今，长期债券收益率可能稳定在远高于近期水平的水平，在某些情况下可能会更高。美银表示，债券收益率进一步上涨的风险也伴随着全球化势头似乎正在减弱。全球化是近几十年来推动债券收益率下降的一个因素。

周四，美国国债收益率再次大涨，指标10年期国债收益率触及5%大关，创下2007年7月以来最高位，此前美联储主席鲍威尔表示，有迹象表明经济增长高于趋势或劳动力市场过于强劲，可能需要进一步收紧货币政策。

由于高债券收益率通常与强势美元相对应，因此即使通胀得到抑制且利率逆转，美元仍将保持历史强势。只有当美联储放弃对抗通胀，或者通胀目标发生变动时，债券收益率与美元的相关性才有可能被打破。

美元指数年内迄今已经上涨2.2%，而自今年7月中旬以来，该指数已反弹近7%。

美国经济料将“不着陆”

美银报告还指出，对接下来会发生什么的进一步预测，将在很大程度上取决于美国未来的经济状况。

美银预测，美国经济将出现“不着陆”的情况，这将同时支撑高债券收益率和强势美元。

所谓经济不着陆，指的是经济重新加速、下滑已经停止，而通胀仍然顽强。

但如果美国经济出现软着陆，或者在通缩环境下出现衰退，美元和债券收益率将会下跌，但这两者导致的时间周期不同。

不过，在经济着陆后，美元和债券收益率有望保持在历史高位附近，略低于当前水平。